К счастью, а может, для кого-то и к сожалению, мировой экономический и финансовый кризис стал одной из ключевых тем на седьмой международной конференции "Масложировая промышленность-2008" (30-31 октября, г. Одесса).
В ходе семинара "Мировой экономический кризис и его последствия для масложировых отраслей Украины и России", а также открытой деловой дискуссии на тему: "Мировой экономический кризис: мнения экспертов" все участники конференции смогли ознакомиться с мнением относительно сложившейся ситуации ведущих финансовых аналитиков, а также высказать собственное мнение на этот счет.
Нам, в свою очередь, удалось пообщаться с вице-президентом ИФК "Метрополь" Аллой Одинцовой, которая любезно согласилась ответить на вопросы АПК-Информ о том, что же ждет российский АПК в условиях финансового кризиса.
- Алла Викторовна, с каждым днем мировой финансовый кризис оказывает все большее и большее влияние на реальный сектор экономики. Насколько глубоко на сегодняшний день он проник в российский АПК?
- Определить степень проникновения пока еще сложно, так как многие агропромышленные компании, особенно переработчики, еще не почувствовали на себе влияние финансового кризиса.
Тем не менее, если же говорить о тех вещах, которые уже имеют место быть, то это, безусловно, дефицит кредитных ресурсов компаний АПК. При этом следует отметить, что трудности с пролонгацией старых и получением новых кредитов, в первую очередь, коснулись тех компаний, которые занимают лидирующие позиции на российском агропромышленном рынке, чье интенсивное развитие строилось за счет активного привлечения заемного финансирования, и статус доверия банков к которым был достаточно высок.
Также следует упомянуть, что в России к настоящему моменту уже шесть крупных агропромышленных компаний допустили технические дефолты, связанные с отсутствием у эмитентов достаточных финансовых ресурсов для погашения обязательств по облигационным займам.
Таким образом, практически свершившийся факт, о котором смело можно говорить, - это снижение возможности получения необходимого заемного финансирования для компаний, работающих в сельскохозяйственном секторе.
Также уже сейчас можно говорить о предстоящих сделках M&A (слияния-поглощения) в агропромышленном секторе, когда компании будут вынуждены продавать свои активы для погашения задолженности.
Говорить же в настоящее время о том, насколько серьезным и глубоким будет финансовый кризис в сфере российского АПК, пока еще рано. Возможно, что более ясная картина будет видна не раньше конца первого полугодия следующего календарного года, когда компании начнут раскрывать свои финансовые показатели и результаты за 2008 год и первые два квартала 2009 года.
- Вы упомянули о технических дефолтах компаний российского агропромышленного сектора. "Первой ласточкой", если можно так сказать, стала компания "Русские масла"…
- Да, действительно, компания "Русские масла", которая достаточно успешно на стадии развития привлекла финансовые ресурсы от фонда прямых инвестиций, допустила технический дефолт. Первый дефолт произошел по выплате третьего купона по облигациям второй серии на 62,33 млн. руб., которая должна была состояться 2 октября. По информации компании, необходимая сумма была собрана, но из-за каких-то технических моментов средства, требуемые для выплаты купона, не удалось своевременно перечислить платежному агенту. ООО "ТД "Русские масла" официально заявило, что 15 октября 2008 года направило платежному агенту (Альфа-Банк) 62,33 млн. руб. для выплаты держателям облигаций процентного дохода по третьему купону. Тем не менее, по информации компании, средства не дошли до держателей облигаций из-за того, что банк якобы направил их в счет погашения просроченной ссудной задолженности компании. На самом деле подобная ситуация лишний раз доказывает, что в данных условиях чем выше "закредитованность" компании, тем выше риск дефолта и потенциального банкротства.
В принципе, подобная ситуация (технический дефолт) на данном этапе может ожидать любую компанию отрасли АПК, которая вела активный рост за счет заемных средств (как банковские кредиты, так и облигационные займы), срок погашения которых наступает в ближайшее время.
- Получается, с одной стороны, нарастающая угроза технических дефолтов для многих компаний российского АПК, а с другой - заявления отдельных игроков российского рынка о крупных инвестиционных проектах. Так, например, "ЭФКО" и "Солнечные продукты" собрались строить зерновой терминал на побережье Черного моря…
- В этом есть определенная закономерность, которая заключается в том, насколько компании "закредитованы". Допустим, что для осуществления какого-то проекта компания вынуждена была привлечь банковское финансирование, а также разместить облигационный заем. Естественно, что в нынешних условиях такая компания является менее устойчивой, поскольку имеет большую сумму долговых обязательств.
В свою очередь, компании, которые не столь активно увлекались заемным финансированием и развивались за счет собственных средств, более устойчивы и в меньшей степени подвержены влиянию финансового кризиса. Именно поэтому такие компании сейчас обладают большими возможностями для развития и сохранения собственных позиций на рынке.
Что касается реализации новых инвестиционных проектов, то, возможно, некоторые из них будет более эффективно осуществить именно на данном этапе, т.к. в сложившихся условиях сделать это будет дешевле. Для осуществления любого проекта необходимо привлечение компаний из различных секторов экономики, а поскольку финансовый кризис, в любом случае, отразился на всех сферах экономики, то, возможно, осуществить тот или иной проект в сложившихся условиях действительно будет более эффективно.
То же самое можно сказать и о развитии новых и расширении существующих направлений бизнеса за счет приобретения других компаний. В данных условиях купить кого-то будет дешевле, чем это можно было сделать ранее.
- В Вашем докладе прозвучало мнение о том, что из всего набора инвестиционных инструментов на данном этапе наиболее реальным является частное размещение акций компаний. В чем заключается особенность данного механизма?
- Данный способ заключается в привлечении непубличной компанией инвестиций со стороны фондов прямых инвестиций, портфельных фондов. При этом инвесторы входят в компанию, приобретая достаточно существенный пакет акций (для фондов прямых инвестиций, которые сейчас очень активно присматриваются к различным активам, - это, как правило, блокирующий пакет акций). Инвесторы получают право участвовать в совете директоров компании и влиять на принятие стратегических решений относительно деятельности и развития компании.
Частное размещение - это размещение акций не среди широкого круга различных инвесторов. Как правило, в размещении участвуют один-два крупных "якорных" инвестора.
Фонды прямых инвестиций сейчас очень активно присматриваются к различным активам. Фонды нацелены на долгосрочный перспективный рост российского агросектора и, соответственно, компаний, работающих в нем, поэтому в данной ситуации фондам предоставляется возможность выгодно приобрести пакеты акций таких компаний.
- В середине октября т.г. президент России подписал закон о дополнительных мерах по поддержке финансовой системы РФ, которым, в частности, предусмотрена возможность предоставления субординированных кредитов ОАО "Россельхозбанк". В связи с этим следует ли ждать увеличения объемов кредитования предприятий российского АПК?
- В России основное финансирование получили именно банки с государственным капиталом - Сбербанк и Внешторгбанк. Финансирование же Россельхозбанка оказалось существенно меньше, чем у других банков.
Что же касается кредитования, то Россельхозбанк продолжает выдавать кредиты, но получить их становится все сложнее. Ведь, по большому счету, предоставление кредитов в сложившихся условиях - довольно рискованная операция. Если же говорить о том, кто может в ближайшей перспективе предоставить кредиты агропромышленному сектору, то, скорее всего, это будут небольшие банки, близкие к агросектору, которые создавались на базе финансово-промышленных групп.
- Алла Викторовна, последний вопрос. Текущий год выдался для России богатым на урожай - собрано более 100 млн. тонн зерна, но в то же время финансовый кризис не сулит ничего хорошего всем без исключения игрокам рынка. Как себя вести российскому аграрному сектору - радоваться или плакать?
- Как мне кажется, урожай 2008 года и финансовый кризис на самом деле между собой не связаны. Тем не менее, высокий урожай и резкое снижение цен на зерновые негативно отразились на финансовых показателях компаний, что в условиях глобального финансового кризиса усугубило их положение. Безусловно, в условиях кризиса происходит определенный передел рынка: какие-то компании остаются на плаву, какие-то вынуждены прекратить свою деятельность и уйти с рынка.
В качестве позитивных моментов, если можно так сказать, прежде всего, следует отметить возможное снижение издержек компаниями в условиях кризиса, т.е. компании начинают более тщательно следить за своими финансовыми расходами. Но это не те основные факторы, которые в полной мере можно назвать позитивными. Конечно, некоторые, наиболее сильные игроки (не обязательно крупнейшие, а просто более устойчивые), извлекут пользу из текущей ситуации, получив возможность более активного расширения присутствия на рынке, но общая картина, к сожалению, такова, что мировой финансовый кризис не обещает ничего хорошего глобальному рынку.
Беседовал Роман Зинков
Справка АПК-Информ:
Алла Одинцова начала работу в ИФК "Метрополь" в декабре 2007 г. Ранее работала в инвестиционной финансовой компании "ФИНАМ" на должности директора инвестиционных проектов департамента корпоративных финансов. Имеет 10-летний опыт работы на рынке корпоративных финансов: организация и проведение сделок IPO, частные размещения акций, сделки M&A (слияния-поглощения).
Группа компаний "Метрополь" - крупная международная инвестиционная промышленная группа с российским капиталом. Компании группы работают в различных областях: биржевые операции, управление финансовыми средствами и консалтинг, банковский бизнес и инвестиционная деятельность в реальном секторе экономики, освоение и разработка месторождений, создание промышленных холдингов, работа на рынках недвижимости, туристические и страховые услуги. Основное место в группе занимает ИФК "Метрополь", образованная в 1995 г. Компания работает на крупнейших российских и мировых биржах и оказывает консалтинговые и инвестиционные услуги в различных секторах бизнеса.
ИА «АПК-Информ»